美國國債需求下降，資金轉向非美避險資產

上週，美國債券市場在美中貿易緊張局勢升溫下出現明顯波動。上週五，中國宣布對美國進口商品加徵更多報復性關稅，稅率由84%上調至125%，並於4月12日正式生效。

美國國債殖利率因需求疲軟而飆升

受到需求減弱影響，美國國債殖利率升至兩個月新高，10年期殖利率升至4.48%，30年期則升至4.85%，顯示長天期美債遭到大幅拋售。

有報告指出，包括中國在內的多個國家正在減持美債，導致殖利率上升，並進一步施壓美元。激進的關稅政策與日益升高的政治不確定性引發對美國資產的廣泛拋售。

在2025年4月的30年期國債標售中，初級交易商被迫承接18.2%的240億美元發行規模，為2021年12月以來的最高比例，顯示其他投資人興趣疲弱。

同樣地，4月8日進行的3年期國債標售中，間接投標人（通常為外國央行）僅認購了79.3%，為2023年12月以來最低水準。

（美國10年與30年期國債殖利率走勢；來源：TradingView）

此一需求疲弱使得殖利率大幅上行，凸顯投資人對美國財政狀況的保守態度。

市場影響：殖利率上升 恐成川普政府新挑戰

美國國債需求的持續疲軟可能導致殖利率進一步上升，進而推高美國政府的籌資成本。對於積極推動降息的川普政府而言，這無疑構成了新的壓力。

需求下滑也可能反映市場對美國財政管理與經濟穩定的信心下降，恐進一步衝擊整體金融市場。

黃金飆升，成為全球避險資金首選

上週，黃金延續強勁漲勢，短短三日內大漲超過200美元，再創歷史新高，反映出在全球不確定性升溫下的強勁避險需求。

當前的「風險規避」氛圍正驅使資金撤離傳統資產，轉而流入黃金等避險工具，特別是在美債這類傳統避險資產需求走弱的背景下。

（黃金日線圖；來源：Ultima Market MT5）

從技術面來看，黃金整體維持多頭格局，3167美元的突破點現已成為關鍵支撐。根據斐波那契延伸目標，下一個潛在壓力區落在3300美元附近，對應161.8%延伸位。

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