自4月2日宣佈「對等關稅」以來，美元已大幅下跌逾4%。這一跌幅反映出投資者情緒的重大轉變，資金正從美國資產流出，轉向歐洲和亞洲市場。 投資信心與資本外流 川普政府實施對等關稅的決定，引發市場對美國經濟前景的疑慮。市場的即時反應是轉趨謹慎，投資者開始質疑美國金融市場的長期穩定性。這次關稅針對歐盟、日本等傳統盟友，已造成外交摩擦，並遭到多方批評。 地緣政治風險的升溫削弱了市場對美國經濟領導地位的信心，進一步導致明顯的資本外流。 美國資產，尤其是美國國債，近期遭遇大幅拋售，投資者轉而尋找更安全或更穩定的替代品。這波拋售推高了國債殖利率，顯示市場的風險厭惡情緒升溫，以及對美國金融工具的需求下降。 面對貿易風險，聯準會維持謹慎立場 儘管3月的通膨數據展現正面進展，美國聯準會的貨幣政策仍保持謹慎。亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克（Raphael Bostic）指出，美國距離2%的通膨目標仍有「一段長路要走」，暗示短期內不太可能轉向緊縮。 根據CME FedWatch工具，目前市場預計在2025年底前將有2到3次降息，高於此前預期的1至2次。這一變化反映出市場對整體經濟風險的擔憂正在升溫。 （CME FedWatch 2025年降息機率圖；來源：CME Group） 美元持續承壓 隨著市場對美國資產信心減弱，市場對聯準會進一步寬鬆的預期也在增強，這加劇了對美元的下行壓力。上週，美元跌至三年來最低點，跌破關鍵心理關口100。 （USDX+ 美元指數日線圖；來源：Ultima Market MT5） 目前美元在此關鍵位置附近震盪，在美國經濟政策與全球貿易局勢持續不明朗的背景下，美元未來仍面臨挑戰。 從技術面來看，只要美元指數（USDX）維持在101.80以下，整體偏空趨勢可能延續，暗示美元仍有進一步下行空間。 免責聲明 本文所含評論、新聞、研究、分析、價格及其他資料僅供參考，旨在幫助讀者了解市場形勢，並不構成投資建議。Ultima Markets已采取合理措施確保資料的准確性，但不能保證資料的絕對准確性，並可能隨時更改，恕不另行通知。Ultima Markets對于因直接或間接使用或依賴此類資料而可能導致的任何損失或虧損（包括但不限于利潤損失）不承擔責任。

上週，美國債券市場在美中貿易緊張局勢升溫下出現明顯波動。上週五，中國宣布對美國進口商品加徵更多報復性關稅，稅率由84%上調至125%，並於4月12日正式生效。 美國國債殖利率因需求疲軟而飆升 受到需求減弱影響，美國國債殖利率升至兩個月新高，10年期殖利率升至4.48%，30年期則升至4.85%，顯示長天期美債遭到大幅拋售。 有報告指出，包括中國在內的多個國家正在減持美債，導致殖利率上升，並進一步施壓美元。激進的關稅政策與日益升高的政治不確定性引發對美國資產的廣泛拋售。 在2025年4月的30年期國債標售中，初級交易商被迫承接18.2%的240億美元發行規模，為2021年12月以來的最高比例，顯示其他投資人興趣疲弱。 同樣地，4月8日進行的3年期國債標售中，間接投標人（通常為外國央行）僅認購了79.3%，為2023年12月以來最低水準。 （美國10年與30年期國債殖利率走勢；來源：TradingView） 此一需求疲弱使得殖利率大幅上行，凸顯投資人對美國財政狀況的保守態度。 市場影響：殖利率上升 恐成川普政府新挑戰 美國國債需求的持續疲軟可能導致殖利率進一步上升，進而推高美國政府的籌資成本。對於積極推動降息的川普政府而言，這無疑構成了新的壓力。 需求下滑也可能反映市場對美國財政管理與經濟穩定的信心下降，恐進一步衝擊整體金融市場。 黃金飆升，成為全球避險資金首選 上週，黃金延續強勁漲勢，短短三日內大漲超過200美元，再創歷史新高，反映出在全球不確定性升溫下的強勁避險需求。 當前的「風險規避」氛圍正驅使資金撤離傳統資產，轉而流入黃金等避險工具，特別是在美債這類傳統避險資產需求走弱的背景下。 （黃金日線圖；來源：Ultima Market MT5） 從技術面來看，黃金整體維持多頭格局，3167美元的突破點現已成為關鍵支撐。根據斐波那契延伸目標，下一個潛在壓力區落在3300美元附近，對應161.8%延伸位。 免責聲明 本文所含評論、新聞、研究、分析、價格及其他資料僅供參考，旨在幫助讀者了解市場形勢，並不構成投資建議。Ultima Markets已采取合理措施確保資料的准確性，但不能保證資料的絕對准確性，並可能隨時更改，恕不另行通知。Ultima Markets對于因直接或間接使用或依賴此類資料而可能導致的任何損失或虧損（包括但不限于利潤損失）不承擔責任。

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4月10日公布的最新美國消費者物價指數（CPI）顯示，2025年通膨首次出現下降跡象，標誌著物價壓力有所緩解。 CPI年增率為2.4%，顯示價格上漲趨勢放緩；剔除食品與能源價格的核心CPI則年增2.8%，為四年來最低水準。這兩項數據皆為自2024年9月以來最令人鼓舞的通膨讀數。 （美國3月CPI年增率；來源：美國勞工統計局） 數據公布後，美元進一步走弱，市場將此解讀為聯準會有望在2025年6月開始降息的有力依據。根據CME FedWatch工具，目前市場預期2025年將可能有3至4次降息，較先前預期的2次大幅上升。 美元的下跌反映出投資者對聯準會立場轉鴿的樂觀預期，這主要受到持續通縮預期的推動。 聯準會展望：對關稅風險保持審慎 儘管通膨顯現放緩跡象，聯準會仍持審慎態度，警告指出，根據川普總統近期推動的關稅政策，可能會重新帶來通膨壓力，甚至逆轉現有的降溫進展。 此一擔憂已在本週多位聯準會官員的演說中被反覆提及： 從近期官員的言論可見，聯準會在未來政策走向上將維持審慎、依賴數據的態度，並密切關注通膨走勢與貿易政策對經濟的整體影響。 美元在不確定與降息預期間掙扎 CPI數據公布後，美元指數延續下行多年來的低點，反映市場對通縮趨勢與降息可能性升高的憂慮。 此外，川普關稅政策對整體經濟的潛在衝擊也持續加劇市場對美元的悲觀情緒。 （美元指數日線圖；來源：Ultima Market MT5） 美元於週五亞洲交易時段進一步下跌，跌破100.00整數心理關卡，創下多年來新低。 儘管短期內可能出現技術性反彈，但綜觀當前經濟與政策背景，美元整體趨勢仍偏空，預計後市仍將持續承壓。 免責聲明 本文所含評論、新聞、研究、分析、價格及其他資料僅供參考，旨在幫助讀者了解市場形勢，並不構成投資建議。Ultima Markets已采取合理措施確保資料的准確性，但不能保證資料的絕對准確性，並可能隨時更改，恕不另行通知。Ultima Markets對于因直接或間接使用或依賴此類資料而可能導致的任何損失或虧損（包括但不限于利潤損失）不承擔責任。

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2025年4月9日，美國股市經歷了戲劇性的反彈，川普總統宣布暫停對多個國家進口商品的關稅，暫時性地延長90天。這一出人意料的政策轉變激發了投資者的樂觀情緒，導致美國主要股指和全球市場大幅上漲。美國主要股指的顯著漲幅包括： 此次反彈創下了近年來最大的單日漲幅之一，突顯了市場對暫停關稅政策的積極回應。 暫停關稅——但中國加稅繼續 這一公告令市場感到意外，此前市場一直預期貿易戰將持續。川普暫停對大多數國家進口商品的關稅決定被視為緩解全球貿易緊張局勢的潛在步驟。 然而，中國進口商品的關稅仍被提高至125%，加劇了美中之間的貿易對峙。作為回應，中國對美國商品加徵了84%的關稅。 美國股市的反彈在全球市場得到了回應。亞洲方面，日本日經225指數上漲了8.3%，澳大利亞ASX 200指數上漲了4.7%。歐洲市場也出現上漲，投資者將這一暫停關稅措施視為國際貿易關係的積極信號。 對貿易緊張局勢的謹慎樂觀 儘管市場表現積極，但投資者仍應對持續的貿易爭端的長期影響保持謹慎。暫停關稅被視為一項臨時措施，而中國關稅的上調使得全球經濟的不確定性仍然存在。 Ultima Market分析師提醒投資者保持警惕，指出這一關稅政策的轉變可能只是美國貿易關係重新調整的開始。 雖然市場對關稅暫停的反應是積極的，但美中貿易緊張局勢的進一步發展可能會在未來幾週對金融市場的方向產生重要影響。 美國基準指數仍處於看空區間 （S&P500指數–SP500+，日線圖；來源：Ultima Market MT5） 儘管S&P 500指數上漲了9.5%，但該指數仍然處於看空區間。對於投資者來說，這一反彈提醒了全球貿易動態所帶來的波動性，強調了密切關注政治和經濟發展的重要性。 展望未來，隨著美國消費者物價指數（CPI）的發布，波動性可能會在週五重新浮現。如果通脹數據高於預期，可能會影響投資者情緒，增加人們對關稅可能對美國通脹造成影響的擔憂。 免責聲明 本文所含評論、新聞、研究、分析、價格及其他資料僅供參考，旨在幫助讀者了解市場形勢，並不構成投資建議。Ultima Markets已采取合理措施確保資料的准確性，但不能保證資料的絕對准確性，並可能隨時更改，恕不另行通知。Ultima Markets對于因直接或間接使用或依賴此類資料而可能導致的任何損失或虧損（包括但不限于利潤損失）不承擔責任。

在川普總統簽署行政命令，對中國進口商品加徵50%的額外關稅後，全球股市於週二早間再次下滑。特別是美股指數期貨再次向近期低點滑落，投資者情緒再度遭受打擊。 對中國商品加徵104%關稅 2025年4月2日，在川普宣布「解放日」時，美國推出了「對等關稅」，對所有進口商品徵收10%的普遍關稅，並對幾個國家加徵額外關稅。中國受到特別衝擊，除了3月宣布的20%關稅外，還面臨34%的額外關稅。 作為回應，中國宣布對所有美國進口商品加徵34%的關稅。川普因此威脅，如果中國不撤回措施，將進一步加徵更高的關稅。 週一晚（美國時間），川普兌現了他的威脅，簽署行政命令加徵50%的額外關稅，將對中國商品的總關稅提高至104%。 潛在的貿易戰與衰退風險 投資者情緒保持謹慎，因美中緊張關係的加劇帶來可能引發貿易戰和經濟衰退的風險。 目前美國對中國商品的關稅已上升至104%，有擔憂認為中國可能會採取更為嚴厲的反制措施。中國強烈反對美國最新的行動，稱其為「恐嚇」和「勒索」。 中國商務部表示，將「鬥爭到底」，捍衛主權並保護經濟利益。此外，中國已採取措施，如貶值人民幣以增強出口競爭力，並對稀土礦物的出口實施限制。 中國政府表示願意與美國進行對話，但前提是基於平等和相互尊重。然而，在川普進一步加徵關稅後，這一努力似乎停滯不前。 市場反應：美股再次下跌 美股市場週二早間再次下跌，抹去了過去兩天的反彈。標準普爾500指數重新跌回至5,000點以下，反映出投資者的擔憂加劇。 「隨著更廣泛貿易戰風險的增加，市場不太可能很快恢復強勢，」Ultima Markets資深分析師Shawn表示。他補充道，即使短期內出現反彈，投資者也應保持謹慎。 （S&P500+，日線圖分析；來源：Ultima Market MT5） 從技術角度來看，標普500指數在5270-5170區間內的回落仍屬於看空區域，導致該指數維持負面前景。投資者應保持警惕，並密切關注5,000點附近的支撐水平。 免責聲明 本文所含評論、新聞、研究、分析、價格及其他資料僅供參考，旨在幫助讀者了解市場形勢，並不構成投資建議。Ultima Markets已采取合理措施確保資料的准確性，但不能保證資料的絕對准確性，並可能隨時更改，恕不另行通知。Ultima Markets對于因直接或間接使用或依賴此類資料而可能導致的任何損失或虧損（包括但不限于利潤損失）不承擔責任。

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上週，川普總統宣布的全面關稅政策，即「解放日」宣布，震動了全球市場。這一範圍廣泛的關稅引發了全球貿易戰升級的恐慌，並加劇了全球衰退的潛在擔憂。 關稅引發衰退擔憂 川普的關稅政策，在「解放日」時宣布，開啟了對幾乎所有美國貿易夥伴徵收高額關稅的大門。這加劇了對全球貿易中斷的擔憂，進一步加深了對全球經濟，尤其是美國經濟的憂慮。 該宣布引發了關於生產和貿易放緩的擔憂，這可能導致更廣泛的經濟衰退。 作為回應，中國已經開始報復。2025年4月4日，中國宣布將於2025年4月10日起，對所有美國進口商品徵收34%的報復性關稅。這一舉動標誌著世界兩大經濟體之間的貿易緊張局勢顯著升級。 美股是調整還是熊市？ 全球股市上週出現劇烈拋售，創下自2022年高通脹時代全球緊縮周期以來最嚴重的週度跌幅。美國股市受到特別重創，標準普爾500指數（S&P 500）在短短四個交易日內下跌近15%。 這引發了一個關鍵問題：這僅僅是短期回調，還是股市已正式進入熊市？ 從技術角度來看，市場調整通常定義為從近期高點回調10%以內，且在更廣泛的上升趨勢中。然而，當損失超過20%時，通常意味著市場已進入熊市，反映出更深層次的結構性問題和更長時間的下行風險。 截至目前，標準普爾500指數已經從2月的歷史新高下跌超過20%，根據大多數定義，這確認了美國股市已不再處於調整區間——它已正式進入熊市。 （VIX恐慌指數，周線圖；來源： Ultima Market MT5） 此外，市場的「恐慌指標」——波動指數（VIX）飆升至自2020年疫情以來的最高水平，短暫接近40點。這一水平通常標誌著市場情緒中的恐懼和強烈悲觀情緒。 美股歷史熊市回顧 回顧過去十年，美國股市，尤其是標準普爾500指數，經歷了三次主要的熊市： (S&P500, 周線圖分析；來源：Ultima Market MT5) 雖然2020年的疫情崩盤由短期恐慌驅動，但2018年和2022年的熊市則由更廣泛的基本面問題引發。這兩次熊市更接近當前的情況，在全球貿易中斷和其對全球經濟影響的擔憂中，恐懼可能不僅僅是暫時的衝擊，而是更深層的憂慮。 長期熊市？取決於未來走向 這是否是長期熊市的開始，還是僅僅是一次短期衝擊？目前仍難下定論，但我們可以確定的是，美國股市已進入熊市區間。市場是否進一步下跌或企穩，將取決於關鍵發展因素。需要關注的兩個主要因素： 儘管當前的市場調整令人擔憂，但需要記住的是，市場通常會經歷波動期——尤其是在不確定性加劇時。 全球經濟和金融市場的前景仍然被不斷上升的衰退憂慮所籠罩，投資者應保持警惕，以防進一步的下行風險。隨著焦點從貿易戰緊張局勢轉向經濟數據，本週的報告可能為市場的下一步走勢提供寶貴的線索。 標準普爾500指數技術展望 標準普爾500指數在上週經歷了大規模拋售，創下了15個月來的最低點，基本上抹去了2024年所有的漲幅。這個水平尤為重要，因為它是去年牛市上漲的突破點。 (S&P500, 日線圖分析；來源：Ultima Market MT5) 目前該指數正測試一個關鍵支撐區間，若市場保持相對平靜且沒有新的重大高影響事件，短期內可能會出現技術性反彈。 然而，任何反彈的上行空間可能都會受到限制。鑒於全球市場前景仍缺乏樂觀情緒，且技術趨勢或投資者情緒沒有明顯變化，熊市可能不會很快結束。 熊市已成定局！ 總之，全球市場仍面臨下行風險。雖然短期反彈可能發生，但超過20%的跌幅表明市場可能已被超賣。然而，必須記住，低點總是可能更低，這是金融市場不變的法則。 除非市場情緒發生顯著變化，否則美國股市——以及可能的全球市場——可能仍會處於熊市階段。 免責聲明 本文所含評論、新聞、研究、分析、價格及其他資料僅供參考，旨在幫助讀者了解市場形勢，並不構成投資建議。Ultima Markets已采取合理措施確保資料的准確性，但不能保證資料的絕對准確性，並可能隨時更改，恕不另行通知。Ultima Markets對于因直接或間接使用或依賴此類資料而可能導致的任何損失或虧損（包括但不限于利潤損失）不承擔責任。

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